تحلیل بنیادی حسیر | ریل سیر کوثر

[ad_1]

تحلیل بنیادی حسیر

نماد معاملاتی شرکت ریل سیر کوثر که با دارا بودن واگن های مسافربری تنها شرکت حمل و نقل ریلی بازار سرمایه است که علاوه بر حمل بار در زمینه جا به جایی مسافر هم فعالیت میکند، در این روزهای کم فروغ بازار مورد اقبال خریداران قرار گرفته است. به طوریکه در روز دوشنبه با جا به جایی ۳۵٫۳ میلیون از سهم شرکت (حدود ۷ درصد سهام حسیر) ۴۰ درصد از سهام در مالکیت خانواده هاشمی در حسیر به حقیقی های تازه نفس واگذار شد. این معامله سوالی را در ذهن برخی فعالان بازار ایجاد کرد اینکه چرا برای این انتقال از معاملات بلوکی استفاده نشده است. این در حالی است که حسیر که کمتر از ۶ ماه از عرضه اولیه آن میگذرد سابقه تغییر سهامدار عمده به صورت انجام معامله بلوکی را هم دارد به طوریکه در اسفند ماه سال ۹۵ دیگر سهامداران حقیقی شرکت مانند خانواده عزت آبادی و مکی با انجام اینگونه معامله جای خود را به دو شرکت توسعه طلوع تجارت خليج فارس و هرمز پرواز پارسيان دادند.
سوال بعدی که این تحرکات در ذهن ایجاد میکند، احتمال فعال شدن یک پتانسیل بنیادی در سهم است که شاید تا به امروز مورد توجه بازار نبوده است. از سوی دیگر شرکت امروز طی اطلاعیه شفاف سازی بر عدم رخداد تاثیر گذار بر عملیات شرکت تاکید نمود. با این حال در ادامه به بررسی اجمالی اطلاعات بنیادی شرکت پرداخته ایم.

معرفی شرکت

شرکت ریل سیر کوثر در سال ۱۳۸۲ با سرمایه ۳ میلیون ریال به ثبت رسیده و در سال ۱۳۸۴ با مدیریت ۲ رام قطار، فعالیت حمل و نقل ریلی در مقوله مسافری را آغاز کرد. این شرکت با ادامه توسعه خود در حال حاضر ۴ رام قطار مسافری ( شامل ۳۵ دستگاه واگن به انضمام دو رستوران) در حال سیر در خطوط بندرعباس – مشهد و بالعکس، یزد – مشهد و بالعکس و همچنین تهران مشهد و بالعکس دارد. قطارهای مسافربری فعلی این شرکت دارای قرارداد سیر ۳۰ ساله با راه آهن جمهوری اسلامی ایران می باشند که ۱۰ سال آن سپری شده است. حسیر در سال ۱۳۹۲ از طریق شرکت در مزایده راه آهن، موفق به خرید ۱۳۴ دستگاه واگن مخزن دار مخصوص حمل ونقل مواد نفتی و روغنی گردید. این واگن ها به تدریج به شرکت تحویل داده شده و در حال حاضر طی قرارداد با شرکت ملی پالایش و پخش فرآورده های نفتی ایران در حال حمل مشتقات نفتی در مسیرهای داخلی کشور می باشند.همچنین شرکت ریل سیر کوثر به عنوان اولین شرکت ریلی مسافری در اردیبهشت ماه سال ۹۵ در بازار دوم فرابورس پذیرفته شد و۱۰ درصد  سهام (حدود ۴۷ میلیون سهم) آن در دی ماه همان سال به قیمت هر سهم ۲,۰۹۰ ریال در بازار سرمایه کشور عرضه شد.

صنعت

فعالیت حسیر و سایر شرکت های مانند آن به این ترتیب است که با خرید یا اجاره انواع واگن های باری و مسافربری و استفاده از آنها در خطوط ریلی کشور با کمک شرکت راه آهن جمهوری اسلامی ایران (که کشنده، ریل و خدمات ایستگاهی را در اختیار میگذارد) زنجیره حمل و نقل ریلی را تکمیل میسازند.با توجه به این توضیحات به طور کلی فعالیت حسیر در حوزه حمل نقل ریلی به سه دسته تقسیم می شود :

۱- حمل و نقل ریلی مسافری :

شرکت ریل سیر کوثر با دارا بودن ۲۵ واگن چهار تخته لوکس غزال کوثر،۲۰ واگن شش تخته و ۲ دستگاه رستوران، روزانه ظرفیت جا به جایی۲۰۰۰ مسافر را دارا می باشد.حسیر به عنوان تنها شرکت بورسی ریلی در سه محور بندر عباس،یزد و تهران مسافران را به مقصد مشهد و بالعکس جا به جا میکنند.

تحلیل بنیادی حسیر | ریل سیر کوثر

۲- حمل و نقل ریلی باری :

حسیر در سال ۹۵ دارای ۲۳۴ دستگاه واگن مخزن دار (۱۳۴ دستگاه ملکی و مابقی اجاره ای) بوده که از طریق آنها برای شرکت پالایش و پخش فرآورده های نفتی، مازوت را از اراک به بندر ماه شهر حمل میکند. شرکت برای سال ۹۶ پیش بینی کرده با قرارداد اجاره واگنهای لبه دار از شرکت کشتیرانی و بهتاش سپاهان۲۵۰ دستگاه واگن لبه بلند(اجاره ای) ، ۱۰۰ دستگاه واگن لبه کوتاه (اجاره ای)  را به ناوگان حمل و نقل خود بیافزاید.

تحلیل بنیادی حسیر | ریل سیر کوثر

جدول زیر مقایسه ای از وضعیت رقبا شرکت را نمایش می دهد:

تحلیل بنیادی حسیر | ریل سیر کوثر

نکات برجسته

  • برای سال ۹۶ درآمد عملیاتی شرکت با افزایش ۴۷ درصدی نسبت به سال گذشته ۸۲۷ میلیارد ریال برآورد شده است که ۵۳ درصد آن به بخش مسافری و مابقی به فعالیت حمل بار اختصاص داده شده است.حسیر در ابتدای سال گذشته فعالیت خود را در بخش مسافری با ۳۹ واگن آغاز نمود که با اضافه نمودن ۱۰ واگن شش تخته طی سال مجموع ناوگان مسافربری خود را به ۴۹ واگن رساند.در نتیجه با توجه به اینکه شرکت فعالیت جابجایی مسافر سال ۹۶ را با ۴۹ واگن آغاز کرده و پیش بینی میشود ۱۰ واگن دیگر هم به ناوگان حمل مسافر خود اضافه کند، افزایش درآمد از محل فعالیت مسافر بری در سال ۹۶ نسبت به ۹۵ دور از ذهن نخواهد بود.
  • شرکت برای سال ۹۶ با توجه به انعقاد قرارداد اجاره واگنهای لبه دار از شرکت کشتیرانی و بهتاش سپاهان(۲۵۰ دستگاه واگن لبه بلند و ۱۰۰ دستگاه واگن لبه کوتاه) در نظر دارد فعالیت حمل بار خود را علاوه بر مواد نفتی به حوزه مواد معدنی گسترش دهد.همچنین نرخ بارنامه پیش بینی شده در بودجه برای سال ۹۶ مانند سال ۹۵ در نظر گرفته شده است که در صورت توافق مبنی بر افزایش نرخ درآمد این بخش میتواند با افزایش برآورد شود.
  • نکات مهم توسعه شرکت : الف) طبق طرح های توسعه شرکت در نظر دارد ناوگان باربری خود را به ۶۰۰ دستگاه برساند را که در سال جاری در راستای نزدیک شدن به این عدد ۳۰۰ واگن لبه دار را اجاره نموده است.ب)عقد قرارداد خرید ۲۷ دستگاه واگن مسافربری لوکس از شرکت واگن پارس ایران با استفاده از ۲۵ درصد تامین مالی به صورت نقدی و ۷۵ درصد از محل تسهیلات وجوه اداره شده راه آهن ایران و استفاده از این واگن ها در خطوط ریلی کشور برای سال ۹۶ ج) تامین اعتبار ۱۵۰ دستگاه واگن باری از طریق انتشار اوراق اجاره (صکوک) در حال انجام است که در صورت قطعی شدن منجر به تعدیل سود سال ۹۶ خواهد شد.
  • حاشیه سود پیش بینی شده برای سال ۹۶ نسبت به سال ۹۵ با کاهش ۲ درصدی همراه شده است که علت آن حاشیه سود کمتر واگن های لبه دار به علت وجود هزینه های اجاره میباشد.
  • بهای تمام شده حسیر عمدتا شامل سهم راه آهن از درآمد های واگن باری و مسافربری میباشد که به خاطر حق دسترسی به شبکه ریلی و کشنده اخذ میگردد.این سهم برای واگن های باری ۵۳ درصد درآمد سالانه آنها و برای واگن های مسافری ۴۳ درصد میباشد.نکته مهمی که در این خصوص قابل ذکر است معافیت ۳ تا ۵ ساله حق دسترسی است که برای خرید و ورود واگن های باری جدید در قانون پیش بینی شده است که این معافیت احتمالا واگنهای جدید پیش بینی شده حسیر در طرح توسعه شرکت را شامل میشود.
  • در سال ۹۵ هزینه مالی شرکت به ۱۸ میلیارد ریال (۱۷ درصد سود عملیاتی سال ۹۵) رسیده است که برای سال ۹۶ این مبلغ ۲۶ میلیارد ریال پیش بینی شده است (۱۷ درصد سود عملیاتی سال ۹۶).این هزینه ها با توجه به تامین مالی طرح های توسعه شرکت پیش بینی میشود برای سال های آتی هم روند صعودی داشته باشد. در همین راستا شرکت برنامه انتشار ۳۰۰ میلیارد ریال اوراق اجاره برای تامین مالی افزایش ناوگان باری خود را در دست اجرا دارد

درصد رشد

تحلیل بنیادی حسیر | ریل سیر کوثر

نسبت های مالی

تحلیل بنیادی حسیر | ریل سیر کوثر

اقلام ترازنامه

تحلیل بنیادی حسیر | ریل سیر کوثر

تحلیل SWOT

نقاط  قوت

  • فعالیت انحصاری جابجایی مسافر در خطوط بندر عباس و یزد به مشهد (و بالعکس)
  • متوسط عمر پایین ناوگان مسافری و باری حسیر نسبت به سایر شرکت های فعال در صنعت که موجب بالاتر بودن حاشیه سود شرکت نسبت به رقبا شده است

نقاط ضعف

  • روند صعودی هزینه های مالی شرکت که منجر به کاهش حاشیه سود خالص شرکت خواهد شد.

فرصت ها

  • با توجه به رفع تحریم ها در سال گذشته، امکان واردات انواع واگنها و قطعات مورد نیاز نسبت به گذشته تسهیل گشته است، در نتیجه شرکت میتواند طرح های توسعه خود در جهت افزایش ناوگان را با هزینه به مراتب کمتری محقق سازد.
  • تاکید برنامه های توسعه کشور بر افزایش سهم حمل نقل ریلی در حوزه بار و مسافر برای سال های آتی که حسیر هم میتواند به نسبت از این توسعه منتفع گردد.

تهدیدها

  • در حال حاضر جابجایی مسافر در مسیر بندر عباس و یزد به مشهد (و بالعکس) در انحصار حسیر است که در صورت تصمیم شرکت راه آهن مبنی بر رقابتی کردن این خطوط به منظور افزایش ناوگان مسافری در این خطوط درآمد حسیر با چالش همراه خواهد شد.
  • امکان نقض برجام از سوی آمریکا و و ضع دوباره تحریم های بانکی که با توجه به تحرکات اخیر این کشور احتمال وقوع این رخداد افزایش یافته است.

منبع: شرکت کارگزاری آبان
منتشر شده در بخش تحلیل کارگزاران و مشاوران سرمایه گذاری برتر بازار بورس سایت تحلیلها

نوشته تحلیل بنیادی حسیر | ریل سیر کوثر اولین بار در تحلیلها پدیدار شد.

[ad_2]

لینک منبع

پاسخ دهید

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *